日前，江苏索普（600746.SH）发布重组后的第一份半年报，今年上半年公司营收15亿元，同比增长763.3%；实现归母净利润850.2万元。相比于公司一季度营收8.38亿元，净利润4810万元的业绩，江苏索普二季度的净利润下滑较为严重。

“公司主要产品醋酸，二季度受新冠病毒疫情影响较为严重。除了运输受阻之外，下游开工不力，导致醋酸价格大跌。针对市场低迷，库存快速升高的情况，公司在4月底开始，进行了为期35天的大规模停车检修，导致了二季度净利润的大幅下滑。”江苏索普董事长胡宗贵对财联社记者表示。

去年年底，江苏索普完成重组，胡宗贵表示，重组完成后，企业实力得到增强，并且公司刚刚通过10亿元定增计划，募集资金进行醋酸生产技术改造。此外，江苏索普控股股东索普集团，对公司控股比率高达82.71%，过高的控股权，为江苏索普未来发展提供了空间。

醋酸跌价业绩受损

“今年上半年，疫情对醋酸价格影响主要是下游停工，以致于需求大减。而醋酸是液态化工产品，一旦库存高位，生产企业压力就会很大，因此今年上半年醋酸价格从2月份开始降价销售，4月最低单日售价已经降到1930元/吨，这对企业的影响太大，于是我们选择停车检修，消化库存。”胡宗贵对财联社记者表示。

据卓创资讯数据显示，2019年4月，醋酸的月均价格为2992元/吨；2020年4月，醋酸月均价为2247元/吨，同比每吨价格下跌745元。

“其实，我们1月的产品销售情况非常好，春节前企业几乎没有库存。”胡宗贵对财联社记者表示，“但没想到疫情造成下游企业停工，二季度醋酸价格大跌，同时库存急剧升高。面对这种情况，我们果断进行35天的停车大修，又提升了企业经营成本。虽然这些措施让二季度的业绩受到影响，但及时消化了库存，并可以让企业在未来两年内无需大规模停车检修，对企业后续生产有利。”

而值得一提的是，江苏索普停车检修之后，由于供应减少，醋酸行业价格迅速回暖，5月华东市场单日最高价一度达到2750元/吨。

卓创资讯分析师郭珣对财联社记者表示，受下游需求影响，4月醋酸价格跌至理论成本线以下，已无利润空间。随着下游企业逢低采购以及江苏索普的停车检修，帮助醋酸行业迎来反弹行情。5月，醋酸价格连续上涨，华东地区涨至约2665元/吨，较4月价格最低时累积上涨了约635元/吨，涨幅约31.3%。

降本增效应对寡头竞争

虽然受疫情影响，醋酸价格下滑严重，但胡宗贵对财联社记者表示，醋酸行业目前国内处于寡头竞争模式，疫情并不能给行业带来洗牌。

从国内来看，目前江苏索普产能120万吨，占国内总产能的15%；与索普规模产能接近的有华谊集团（600623.SH），华鲁恒升（600426.SH），还有山东兖矿，以及国际巨头塞拉尼斯。这几家巨头的醋酸总产能超过全国总产能的70%。

由于建设投入门槛较高，国内有竞争力的醋酸企业，基本都有国资和外资背景，简单来说整个行业处在一个寡头竞争状态。江苏索普在这样的格局之下，唯一可以做的，就是降低企业成本，让企业产品更具有竞争力。

降本增效，对于江苏索普而言是两方面，一方面是节能环保投入，一方面是生产技术的改进。据财联社记者了解，日前，公司刚刚决定定增10亿元，用于公司醋酸造气工艺技术提升建设项目。该项目不增加产能，只是改造醋酸生产前段的一氧化碳制气技术，大大降低一氧化碳的生产成本，从而达到降低醋酸生产成本的目的。

据江苏索普推算，该技改项目完成后，江苏索普每吨醋酸的生产成本可下降150至200元，按年产量40万吨计算，就可降低成本8000万元左右。

而卓创资讯分析师郭珣对财联社记者表示，目前国内醋酸行业确实是寡头竞争的格局。这些大型醋酸企业外销醋酸，本来都有长约模式的固定客户群，相互之间竞争的压力并不大。今年受到疫情影响，下游企业开工严重不足，才导致醋酸的价格大幅下跌，但这对于行业内部竞争来说，不一定是坏事。想要在竞争中有优势，那么降低成本是最有效的方式，所以江苏索普目标很明确。

有自建新产能打造新产业计划

江苏索普去年完成重组之后，企业主要产品变为醋酸及其衍生品。企业产品单一，会不会影响企业未来企业发展？

而对此，胡宗贵并不担心，他对财联社记者表示，“我觉得单一产品并不是问题，关键是生产企业要有核心竞争力。对于江苏索普来说，除了降本增效之外，就是要做发展健全销售渠道，这两点做好之后，就要进行产业链的延伸。”

胡宗贵认为，下半年对于国内醋酸生产行业影响最大的还是新冠病毒疫情，如果国外疫情在今年下半年得到有效控制，那么下半年醋酸行业的发展动力就会更足。而以目前醋酸价格而言，今年全年江苏索普的业绩即使不达预期，但应该还是可以令人满意的。

谈到江苏索普未来的发展，胡宗贵对财联社记者表示，如果醋酸需求能得到进一步的恢复，价格能稳步提升，江苏索普考虑自建新的醋酸产能。“目前国内醋酸行业格局来看，单纯采取市场并购，行*阻力将非常大。所以索普未来有自建新产能的打算。这个自建新产能，要么靠近原料产地，要么靠近销售市场，同时结合当地的环保情况。我们目前已经有专业团队在进行新产能建设地的考察了。”胡宗贵说。

而新产能未来建成投产，江苏索普在有足够原料支撑的情况下，考虑打造新的下游产业链。这个新产业链项目，江苏索普也已经连续跟踪考察了近3年。对于新产业，江苏索普的希望是，该产业与目前企业的主业醋酸是同宗同源。该新产品的原料，江苏索普以目前的产能，可以达到自给自足；生产环节，不需要进行大投资的技术改造；产品运输销售环节，不需要新增投入。

胡宗贵对财联社记者表示，对于江苏索普来说，不管是新产能的选址，还是新产业的打造，都要遵循节约成本的原则，从项目一开始就把成本控制好，这样产品未来才能在市场上有竞争力。

值得注意的是，江苏索普在重组之后，企业的融资能力变得更强，也让胡宗贵对企业的发展有了更多信心。胡宗贵对财联社记者介绍说：“重组后，大股东控股比率82.71%，索普进行资本运作的空间很大，可以吸引外来投资者进入。融到更多的钱，有钱了就可以做更多的事情。醋酸行业未来还是被看好的，尤其是去年全国PTA行业新产能大规模建设，对于醋酸的原料需求有增量。近两年，国内也有不少地区新上了醋酸产能，但受到今年疫情影响，PTA行业开工受限，醋酸需求被打压。但总体来看，醋酸行业未来还是有前景的，但前提是生产企业要把生产成本降到足够低。”